Социальные финансы как новый инструмент экономики

Мы живем в эпоху перемен, затрагивающих самые разные стороны жизни. Меняются технологии, социальный уклад, меняются экономические отношения. Смену парадигм ощущают на себе многие. В частности – европейская молодежь, испытывающая год от года все большие сложности с трудоустройством, или средний класс в США, который за последние 30 лет стал заметно беднее, несмотря на колоссальный рост производительности труда в стране. В последнее время политики и общественные деятели многих стран задумываются о том, каким образом повернуть вектор развития экономики в сторону общества, которое и должно выступать конечным бенефициаром всех технологических улучшений и новаций. Одним из итогов работы, которая ведется сегодня в этом направлении, является создание нового финансового инструмента – социальных облигаций (англ. Social Impacts Bonds).
 

Недавно банк ABN Amro опубликовал отчет на эту тему. В документе специалисты инвестбанка рассказывают о перспективах выпуска облигаций, содействующих развитию социальных предприятий. Новый инвестиционный инструмент, предлагаемый экспертами, имеет интересную структуру, заметно отличающуюся от структуры обычных облигаций.
Социальная облигация предполагает выпуск займа социальному бизнесу, который обязуется в будущем погасить номинальную стоимость облигации. Процент по ней будет выплачиваться государством в случае выполнения предприятием ряда условий, главное из которых - оказание положительного социального воздействия. При этом в основу оценки самих положительных изменений предлагается заложить расчет экономии бюджетных средств, достигаемой за счет конкретного количественного показателя.


В качестве примера подобной модели ABN Amro рассматривает опыт выпуска социальных облигаций в Великобритании. В 2010 году в Соединенном Королевстве был выпущен облигационный заем, направленный на поддержку социальных предприятий, реализующих программы социальной адаптации бывших заключенных Питерборовской тюрьмы. Его размер составил £600 млн. Результаты деятельности соцпредпринимательского проекта сравнивались с итогами деятельности контрольной группы, работавшей в другой части Великобритании по традиционной программе социальной адаптации бывших заключенных

В случае если результаты деятельности социального предприятия оказывались на 7,5% лучше результатов контрольной группы, государство выплачивало социальным инвесторам 7,5% годовых. В случае превышения данных показателей инвесторы могли рассчитывать на доходность в 13%. Если же показатели соцпредприятия проигрывали результатам контрольной группы, последнее возвращало вкладчикам лишь величину первоначальных инвестиций (при условии наличия у организации достаточного финансового потока).
Для сравнения, средняя ставка по ипотеки в стране составляет 2,7%, доходность по долгосрочным государственным облигациям держится на уровне 3%, а по корпоративным облигациям не превышает 5%.

Эксперты отмечают, что в числе прочего одним из достоинств подобного подхода является оплата за результат, снижающая риск коррумпирования.

В России подобная модель также может эффективно работать, если социальное воздействие будет определяться и измеряться таким институтом гражданского общества, как Ассоциация социальных предпринимателей России. Создание подобной организации в нашей стране может стать катализатором развития сферы социальных финансов и, в частности, социальных облигаций. Данная Ассоциация, обладая уникальной базой данных по социальным проблемам в каждом конкретном регионе и территории, может разработать специальную тарифную сетку по решению социальных проблем в каждой отрасли и сегменте.

Важно отметить, что социальные облигации могут быть применимы не во всех сферах, так как высокая доходность по ним может достигаться только в случае значительного сокращения затрат государства и муниципалитетов, связанных с решением той или иной социальной проблемы. К примеру, на создание 100 мест в государственном детском саду уходит 100 млн рублей, в то время как на создание такого же количества мест в частном детском саду расходуется 20 млн. В этом случае инвесторы, вкладывающие средства в социальные облигации, могут рассчитывать на ставку доходности в 20-30% годовых.

С учетом того, что многие соцпредприятия решают одинаковые или очень близкие проблемы, в случае введения в оборот социальных облигаций у них есть возможность объединения в пулы для получения более выгодных условий финансирования. В особенности данные схемы работы будут актуальны для компаний, работающих по социальной франшизе. К примеру, пул из 100 детских садов привлекает 2 млрд. рублей на свое развитие. В этом случае средний риск по сети оказывается в 5 раз ниже рыночного в связи с использованием франшизы, созданной 20 лет назад. Соответственно, независимое рейтинговое агентство может присвоить данному займу более высокий инвестиционный рейтинг, а инвестиционный банк может сделать хорошую скидку за интересный для него объем.

Подобные механизмы позволяют вывести социальные отношения на новый уровень, сместив фокус с реагирования на возникающие социальные проблемы на их предупреждение. Это «умная» экономика, в которой работают «умные» финансы.
В условиях международных санкций, замедления темпов экономического роста и обострения социальных проблем инструмент социальных облигаций может оказаться одним из механизмов развития социального предпринимательства в России. К примеру, Министерство экономического развития РФ могло бы определить ряд приоритетных для страны социальных задач, решение которых передается социальным предпринимателям. В случае успешной реализации соответствующих тематических проектов их инвесторы могут рассчитывать на приемлемый уровень доходности, определяемый с учетом текущих ставок и странового риска.

В настоящее время данный финансовый инструмент является абсолютно новым для России, и для его внедрения необходимо реализация ряда подготовительных мер, таких как разработка механизмов определения социального эффекта и пр. Одновременно стоит отметить, что многие элементы, необходимые для устойчивого функционирования системы социальных облигаций, у нас уже есть, и в настоящее время многие эксперты сферы уверены, что социальные облигации ждет в России успех.


Станислав Заботин, директор Лаборатории социального предпринимательства

Дата публикации: 18 сентября 2014



 616   158  
Вам может быть интересно